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海航集团负债率高达75% 资金链紧张受质疑

2011年12月31日来源:中国经营报浏览:字体:大中小

  该人士亦承认,预计2012年甚至2013年国际海运市场仍将持续低迷,其旗下航运业务还将处于“战略性收缩”阶段。而在此时收购的GE SEACO,则将帮助海航集团在海运业务上延伸产业链,对经济周期的波动有更强的抵御能力。

  在业内人士看来,海航此项收购的风险在于,未来两年海运业务提振的可能性较低,一旦GE SEACO陷入持续亏损,那么将影响海航的进一步资本运作,从而导致企业负债率攀升,经营风险增加。

  高风险模式

  在收购GE SEACO的同时,海航集团还参与了西班牙最大酒店管理集团之一的NH Hoteles的增资案。

  在国内商业领域,海航参与的并购案更是不胜枚举,涉及的领域包括快销、零售、地产、金融服务等诸多产业。其绯闻对象的长长名单中,更是出现过上海家化、绿城等知名公司。

  但据熟悉海航的业内人士称,四处出击的海航资金链并不宽裕,甚至可以称得上紧张。而海航集团的战略就是先做大再做强,产融结合,资金越不宽裕,越需要通过频繁的交易来运转,海航已经形成了“高负债率”运转模式。

  公开资料显示,海航集团的资产负债率年年走高,从2006年到2010年分别为56.79%、57.13%、67.59%、75.01%以及75.75%。“先扩张,再通过上市公司的股权质押进行融资同时腾挪上市公司资金,再进一步扩张。”上述人士称,这已成为海航集团的资本腾挪之路径。

  “这种模式谈不上对错,但终归伴有高风险。”该人士称,海航集团涉及的领域虽广,但除了航空业务其他盈利状况都不理想。在如今融资环境紧缩的大环境下,像海航集团这种以负债为财务杠杆的扩张方式,一旦遇到资金链断裂将会有一定风险。如果海航集团要在做大的基础上进一步做强,还须在资产规模扩大的前提下,更加注重行业规律和业务发展,让收购对象中有几家能尽快成为其“现金母牛”。

  针对外界对于公司资金链的质疑,海航集团有关负责人表示,近期正在做内部沟通,酝酿以书面形式予以反驳。“届时将提供较为翔实的材料。”该负责人说。